WWC

Барсегян Вардан

студент,

Южный федеральный университет,

филиала в г. Новошахтинске

 

ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ, КАК ИНСТРУМЕНТ ОПТИМИЗАЦИИ СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ

 

Одной из наиболее острых проблем современной России остается достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих влияние на динамику экономического развития, решающую роль играют инвестиции. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов дальнейших социально – экономических преобразований. Во все времена люди стремились сохранить и преумножить свое богатство. В наше время появился такой универсальный инструмент – это Паевые инвестиционные фонды.

Целю данной работы является формирование теоретических знаний и практических навыков определения инвестиционной привлекательности такого финансового инструмента как Паевой инвестиционный фонд.

 

ПРИНЦИПЫ РАБОТЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

1.1. Определение Паевого инвестиционного фонда.

По Федеральному закону «Об инвестиционных фондах»  №156-ФЗ от  29.11.2001 г.

Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Говоря простым языком:

Паевой инвестиционный фонд (далее ПИФ) – это сложенные вместе средства пайщиков, на которые управляющая компания приобретает ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам, действующим российским законодательством.

Для повышения безопасности средств пайщиков, управление средствами и их хранение осуществляется разными компаниями. Все ценные бумаги ПИФа учитываются в особой организации–специализированном депозитарии,–которая не только хранит ценные бумаги, но и контролирует все операции со средствами паевого фонда. Компании несут солидарную ответственность, и они будут отвечать своим имуществом при любом нарушении, причинившим убытки пайщикам. Специализированный депозитарий не даст согласия на сделки, не соответствующие инвестиционной декларации фонда.

Права пайщиков на долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания – регистратор.

Правильность ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор.

Управляющие компании, спецдепозитарии и регистраторы имеют специальные лицензии ФКЦБ России, а аудиторы – лицензии Министерства финансов. Все они соответствуют жестким требованиям.

1.2. Инвестиционный пай и определение его цены.

Юридически инвестиционный пай - это именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право собственности владельца на долю имущества паевого фонда. В качестве подтверждающего документа владелец паев, на основании заявок на приобретение инвестиционных паев, получает выписку из реестра фонда с указанием количества паев, цены и даты их приобретения.

Пай не имеет номинальной стоимости, а число паев, которое принадлежит одному пайщику, может выражаться дробным числом. Таким образом, инвестору может принадлежать 1,5 пая или, например, 0,09. Эта одна из отличительных особенностей пая как ценной бумаги, т.к. ни одна другая ценная бумага не может быть приобретена долями.

При формировании фонда стоимость паев устанавливается управляющей компанией, и она фиксирована. По правилам ФКЦБ стоимость 1 пая рассчитывается на основе стоимости активов фонда и равняется отношению стоимости чистых активов (СЧА) к количеству всех паев. В свою очередь, стоимость чистых активов рассчитывается как разность активов и обязательств фонда.

Чистые активы фонда = активы – обязательства

 

1.3. Движение денежных потоков в ПИФах.

Деньги в ПИФах работают по следующей схеме. После перечисления на банковский счет паевого фонда деньги пайщика вливаются в «общий котел». Управляющий фондом внимательно следит за ситуацией на рынке и в определенный момент понимает: пора купить таких-то акций – цены очень привлекательны, потенциал роста – большой. Деньги с банковского счета ПИФа переводятся на брокерский счет. Брокер по указанию управляющего покупает необходимые ценные бумаги и переводит их на хранение в спецдепозитарий. По мере роста рыночной стоимости купленных бумаг увеличивается и стоимость «общего котла» или активов фонда. Соответственно, растет и стоимость пая, и капитал пайщика. Потом, когда цена на купленные ценные бумаги вырастает до так называемого целевого уровня, они продаются. Деньги от продажи вновь поступают на банковский счет фонда и ждут очередного удачного момента для размещения в ценные бумаги.

1.4. Типы и виды ПИФов.

Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» определены три типа ПИФов: открытые, интервальные и закрытые. Разница в том, как и когда они могут производить покупку и продажу паев.

Если фонд делает это каждый рабочий день, то он называется открытым. В этом случае и стоимость пая также рассчитывается ежедневно. Это удобная форма ПИФов, ведь в любой рабочий день можно узнать, сколько стоит пай, купить или продать паи.

Если паи фонда продаются и покупаются не ежедневно, а в заранее определенные промежутки времени (интервалы), то такие паевые фонды называются интервальными. Обычно делается 4 интервала в год, то есть один раз в квартал (в любом случае должно быть не менее одного интервала в год). Стоимость паев в интервальных фондах рассчитывается один раз в месяц (в конце каждого месяца) и в конце интервала. Интервал длится две недели.

Если управляющая компания создает паевой фонд на определенный срок, в течение которого она не выкупает паи, то такие фонды называются закрытыми. Например, если закрытый фонд создали на пять лет, то компания выкупит паи только через пять лет. Продать паи закрытого фонда можно на вторичном рынке, биржевом или внебиржевом.

Также в соответствии с направлениями инвестирования ПИФы делятся на следующие виды:

- фонды акций;

- фонды облигаций;

- фонды смешанных инвестиций;

- фонды денежного рынка;

- индексные фонды;

- ипотечные фонды;

- фонды недвижимости;

- венчурные фонды;

- фонды прямых инвестиций.

1.5. Структура активов ПИФов.

Инвестиционная декларация.

Управляющая компания может вкладывать средства фонда только согласно инвестиционной декларации. Есть фонды, которые покупают ценные бумаги компаний электроэнергетики, а есть такие, которые специализируются на телекоммуникациях. Есть такие, которые работают только с государственными облигациями, а есть и любители облигаций крупнейших российских компаний. У некоторых фондов декларации шире, чем реальный набор тех ценных бумаг, которые управляющая компания покупает. Чтобы увидеть состав портфеля фонда, надо попросить «Отчет об инвестиционных вложениях». Многие компании размещают состав портфелей своих фондов на сайте в сети Интернет. Не стоит пренебрегать разделом «Описание рисков». Инвестирование в любой финансовый инструмент, даже считающийся самым надежным, влечет за собой риск. Вы должны знать, что это за риски.

ДОХОД, УБЫТКИ И ИЗДЕРЖКИ

2.1. Доход, прибыль и убытки.

Доход – это изменившаяся стоимость инвестиционного пая. Пока пай находится у владельца, реальных денег он ему не приносит. Их можно получить, только погасив пай, т.е. «вернуть» его по цене выкупа управляющей компании. Прибыль с пая не облагается налогами. На пай не начисляются ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации. Тем не менее, он приносит прибыль в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией и ценой, по которой инвестор его приобрел. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки. Причем риск потери денег в результате рыночных факторов или неудачного управления, как и в случае с акциями, он принимает на себя.

Важно! По Федеральному закону «Об инвестиционных фондах»

В течение срока формирования паевых инвестиционных фондов заявки на погашение и обмен инвестиционных паев не принимаются

2.2. Максимизация прибыли в ПИФе.

Уровень доходности ПИФа во многом зависит от категории, к которой он относится. Чем более рисковой является категория, тем потенциально более доходным является фонд. Из числа публичных фондов наиболее рисковыми являются индексные ПИФы акций. За ними в порядке убывания рискованности идут: фонды акций, смешанных инвестиций, ипотечных фондов, облигаций, денежного рынка. Так, по итогам прошлых лет, средняя доходность индексных фондов акций составила 65,1%, фондов акций – 46,3%, смешанных инвестиций – 31,8%, ипотечных фондов – 28,4%, облигаций – 9,7%, денежного рынка – 4,0%. Однако всегда стоит помнить главную заповедь рынка коллективных инвестиций: успехи в прошлом не гарантируют успехов в будущем, а стоимость пая может, как увеличиваться, так и уменьшаться.

Заметим также, что по закону «Об инвестиционных фондах»,  любые предоставляемые для распространения или опубликования сведения об управляющей компании ПИФа и о паевом инвестиционном фонде не должны содержать какие либо гарантии, обещания и даже предположения о будущей эффективности и доходности ПИФа, в том числе основанные на информации об их реальной деятельности в прошлом.

2.3. Минимальная сумма вложений в ПИФ.

Здесь практически нет ограничений. В России сумма минимального взноса колеблется от 500-1000 до нескольких десятков миллионов рублей. Различные управляющие компании имеют разные цели, предлагая инвесторам вложить деньги в ПИФ. Если УК интересуют только крупные инвесторы, она может установить минимальную сумму инвестиций на довольно большой высоте. Однако большинство фондов с радостью примут деньги самых широких слоев населения.

2.4. Издержки.

За свою работу управляющая компания берет вознаграждение – определенный процент от активов паевого фонда. Также должны оплачиваться услуги депозитария, регистратора и аудитора. В сумме эти расходы не могут превышать 10% от размера активов. В реальности конкуренция между управляющими компаниями заставляет снижать размер вознаграждения, и обычно он примерно равен 3%. При покупке (выдаче) и продаже (погашении) паев с пайщика тоже могут взять комиссионные – надбавку при покупке и скидку при выкупе. Обычный размер надбавок – 1–1,5%.

 

РИСКИ ПАЙЩИКА В КРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД

Здесь мы рассмотрим возможные проблемы, риски и «подводные камни», с которыми может столкнуться рядовой инвестор в реалиях современной жизни. Так как в кризисных условиях наиболее незащищенными становятся именно частные пайщики.

3.1. Классификации рисков.

Рыночный риск – это вероятность снижения стоимости пая вследствие снижения рыночной стоимости активов ПИФа. Задача управляющего фондом – покупать активы в преддверии роста их рыночной стоимости и продавать накануне падения. Однако далеко не каждый управляющий стабильно успешно справляется с этой задачей. Тем более что в ряде случаев он просто не имеет права продавать все дешевеющие бумаги. Чем к более рисковой категории относится розничный ПИФ, тем в большей степени его доходность зависит от обстановки на фондовом рынке.

Еще одной причиной снижения рыночной стоимости активов ПИФа является банкротство (или даже ожидание банкротства) эмитентов ценных бумаг. Для снижения рыночных рисков управляющие диверсифицируют портфели фондов – покупают ценные бумаги большого количества разных эмитентов.

Операционный риск – это вероятность снижения стоимости пая или даже значительных финансовых потерь вследствие случайной или умышленной ошибки управляющего или нарушения им требований законодательства и нормативных актов. Такие потери пайщиков покрываются за счет управляющей компании (в ряде случаев – солидарно со специализированным депозитарием и реестродержателем).

Бизнес-политический риск – это вероятность потери части средств в случае, если управляющий внезапно меняет бизнес-политику. К примеру – принимает решение о ликвидации или смене типа ПИФа. Если это происходит в тот момент, когда рыночные котировки ценных бумаг являются далеко не привлекательными для продажи, пайщик рискует вынужденно зафиксировать убыток. Выходом из такой ситуации может быть конвертация паев ликвидируемого фонда в паи других ПИФов под управлением этой же компании.

Еще один пример такого риска – продажа УК. Как показала практика, смена владельца УК может серьезно сказываться на финансовом состоянии пайщиков фондов, находящихся под ее управлением.

Регулятивный риск. Риск потери части или всех средств вследствие реализации государственной политики по борьбе с недобросовестными участниками рынка. Например, в случае если банк, обслуживающий фонд, внезапно будет лишен лицензии и впоследствии объявлен банкротом, деньги пайщиков, зависшие на открытом в нем счете, могут попасть в конкурсную массу. А управляющая компания (значит, и пайщики) являются кредиторами последней очереди. Для минимизации такого риска стоит проверить расчетный банк ПИФа на предмет незапятнанности его репутации и, как минимум, вхождения его в систему страхования вкладов.

«Криминальный» риск – это вероятность потери всех или части средств вследствие криминальных действий управляющей компании и ее партнеров с целью выведения из фонда и сокрытия средств пайщика. Выстроенная на рынке коллективных инвестиций система контроля за действиями управляющих является достаточно жесткой, эффективной и постоянно совершенствуется. Хотя, конечно, 100-процентной защиты от недобросовестных бизнесменов она не дает и вряд ли когда-нибудь даст.

Глобальные риски – целый набор теоретически возможных событий глобального характера, которые могут привести к потере всего или части капитала пайщика. К таковым можно отнести крах локальной или мировой финансовой системы, резкую и неожиданную девальвацию рубля, 11 сентября 2001 года в Нью-Йорке, стихийные бедствия (всемирный потоп) и т.п.

3.2. Ответственность сторон перед владельцами паев.

Несомненным плюсом ПИФов является то, что это возможность высокодоходного вложения денег, относительная стабильность и одновременно жестко контролируемый государством процесс. В Федеральном законе «Об инвестиционных фондах» четко прописывается ответственность сторон перед держателями паев:

Статья 16. Ответственность управляющей компании паевого инвестиционного фонда. Пункт 1.

Управляющая компания паевого инвестиционного фонда несет перед владельцами инвестиционных паев ответственность в размере реального ущерба в случае причинения им убытков в результате нарушения настоящего Федерального закона, иных федеральных законов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, в том числе за неправильное определение суммы, на которую выдается инвестиционный пай, и суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая.

Статья 42. Учет и хранение имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду, и имущества, составляющего паевой инвестиционный. Пункт 4.

… управляющая компания паевого инвестиционного фонда несут ответственность за действия определенного ими депозитария… .

Статья 43. Контроль за распоряжением имуществом, принадлежащим акционерному инвестиционному фонду, и имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд. Пункт 2.

… специализированный депозитарий несет солидарную ответственность с управляющей компанией перед …  владельцами инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда.

Статья 48. Ответственность лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев.

Лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев инвестиционных паев, несет субсидиарную ответственность с управляющей компанией этого фонда перед инвесторами за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанностей по ведению указанного реестра … .

Статья 56. Ответственность федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг за соблюдение коммерческой

Сотрудники федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг в случае разглашения ими сведений, составляющих коммерческую тайну, несут ответственность, предусмотренную законодательством Российской Федерации… . Убытки, причиненные организации таким разглашением, подлежат возмещению в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

Также, 9 февраля 2009 года президентом РФ подписан Федеральный закон «О внесении изменений в кодекс РФ об административных правонарушениях», усиливающий административную ответственность за нарушение законодательства Российской Федерации об акционерных обществах, об обществах с ограниченной ответственностью, о рынке ценных бумаг и об инвестиционных фондах и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», уточняющий определения и конкретизацию признаков манипулирования ценами на рынке ценных бумаг. В частности, в законе прописываются следующие статьи. Статья 15.20. Воспрепятствование осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами. Статья 15.21. Использование служебной информации на рынке ценных бумаг. Статья 15.22. Нарушение правил ведения реестра владельцев ценных бумаг. Статья 15.24.1. Незаконные выдача либо обращение документов, удостоверяющих денежные и иные обязательства.

Принятие этих поправок в Кодекс вызовет положительную реакцию у всех заинтересованных сторон: у частных инвесторов – потому что это повышает надежность инвестиций, а у управляющих компаний и других организаций – потому что надежность стимулирует население к большим инвестициям в ПИФы, что увеличивает чистые активы фонда, и проценты по надбавкам и скидкам.

3.3. Отказ в приеме заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев.

По ФЗ РФ «Об инвестиционных фондах», статья 21, пункт 2.

Отказ в приеме заявок на приобретение инвестиционных паев допускается только в случаях:

- несоблюдения порядка и условий подачи заявок, установленных правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом;

- приобретения инвестиционного пая лицом, которое в соответствии с настоящим Федеральным законом не может быть владельцем инвестиционных паев;

- принятия решения о приостановлении выдачи инвестиционных паев.

По тому же закону, статья 22, пункт 4.

В приеме заявок на погашение и обмен инвестиционных паев должно быть отказано в случаях:

- несоблюдения порядка и условий подачи заявок, установленных правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом;

- принятия решения об одновременном приостановлении выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда.

В приеме заявки на обмен инвестиционных паев может быть отказано также в случае принятия решения о приостановлении выдачи инвестиционных паев, требование об обмене на которые содержится в заявке.

Лица, которым в соответствии с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут подаваться заявки на приобретение инвестиционных паев, обязаны принимать также заявки на погашение и обмен инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда.

Аналогично пункту 2 ст.21, во всех остальных случаях отказ в приеме заявок на погашение и обмен инвестиционных паев считается незаконным.

3.5. Возврат средств в случае прекращения ПИФа.

По закону выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая открытого паевого инвестиционного фонда должна быть осуществлена в течение срока, определенного правилами доверительного управления открытым паевым инвестиционным фондом, но не позднее 15 дней со дня погашения инвестиционного пая.

Если же по истечении 15 дней не была произведена выплата денежной компенсации, то вступают в силу другие правовые акты, защищающие инвесторов. В частности вступает в силу  Глава V. Прекращение паевого инвестиционного фонда ФЗ РФ «Об инвестиционных фондах», где подробно описаны основания прекращения паевого инвестиционного фонда (статья 30), порядок прекращения паевого инвестиционного фонда (статья 31) и порядок распределения имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, при прекращении паевого инвестиционного фонда (статья 32).

На последней статье остановимся подробней. Согласно Ст. 32 ФЗ:

Статья 32. Распределение имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, при прекращении паевого инвестиционного фонда.

1. В случае прекращения паевого инвестиционного фонда имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, подлежит реализации. Денежные средства, составляющие паевой инвестиционный фонд и поступившие в него после реализации имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, распределяются в следующем порядке:

в первую очередь - кредиторам, в том числе специализированному депозитарию, лицу, осуществляющему ведение реестра владельцев инвестиционных паев, оценщику и аудитору… .

во вторую очередь - лицу, осуществлявшему прекращение паевого инвестиционного фонда, связанных с этим расходов… .

в третью очередь - управляющей компании

в четвертую очередь - владельцам инвестиционных паев денежной компенсации путем распределения оставшегося имущества пропорционально количеству принадлежащих им инвестиционных паев.

Как видим, владельцам инвестиционных паев денежная компенсация перечисляется в последнюю очередь. Такое положение дел нельзя назвать справедливым. Так как сам фонд формируется исключительно из взносов физических и юридических лиц, а при выплате денежных компенсаций они на последнем месте. Чтобы как – то вывести частных инвесторов из неравного положения в четырнадцатой главе ФЗ РФ «Об инвестиционных фондах» предусмотрено создание Компенсационного фонда, в статье 63 приведены категории граждан, которые могут получить денежные компенсации в случаях, которые также описаны:

Глава XIV. Заключительные положения

Статья 63. Защита интересов акционеров акционерных инвестиционных фондов и владельцев инвестиционных паев:

2. Убытки в части реального ущерба, причиненного гражданам - акционерам акционерных инвестиционных фондов, гражданам - владельцам инвестиционных паев, компенсируются за счет средств федерального компенсационного фонда (далее - компенсационный фонд), создание которого предусмотрено законодательством Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Компенсации выплачиваются гражданам, которым имущественный ущерб причинен акционерными инвестиционными фондами, управляющими компаниями, специализированными депозитариями акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, лицами, осуществляющими ведение реестров владельцев инвестиционных паев, имеющими соответствующие лицензии (далее - должники), в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения ими возложенных на них обязанностей, если у должника аннулирована лицензия и отсутствует имущество, достаточное для возмещения реального ущерба, в случаях, предусмотренных пунктом 3 настоящей статьи.

3. Компенсации выплачиваются в случаях:

если граждане не могут получить возмещение по исполнительным документам в связи с невозможностью установить адрес должника, место нахождения имущества должника либо получить сведения о наличии принадлежащих ему денежных средств и иных ценностей, находящихся на счетах и во вкладах или на хранении в банках либо иных кредитных организациях, или в связи с отсутствием у должника имущества либо доходов, на которые может быть обращено взыскание, если принятые судебным приставом-исполнителем все допустимые законом меры по отысканию его имущества или доходов оказались безрезультатными;

если должник своевременно не исполнил предписание федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг о возмещении ущерба, причиненного гражданам в связи с нарушением порядка определения расчетной стоимости инвестиционных паев;

если ущерб причинен действиями работников должника, в которых содержатся признаки уголовно наказуемого деяния;

в иных случаях, предусмотренных нормативными правовыми актами Правительства Российской Федерации.

Также, в пункте 6, той же статьи прописывается, что Компенсационный фонд может защищать и отстаивать интересы частного инвестора в различных инстанциях:

6. … Компенсационный фонд вправе представлять и защищать имущественные интересы обратившихся в фонд граждан в суде и в ходе исполнительного производства, предъявлять иски о защите прав и законных интересов неопределенного круга инвесторов - физических лиц.

Компенсационный фонд обязан уведомлять федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг о каждом случае совершения должниками правонарушений в отношении граждан-инвесторов.

Компенсационный фонд вправе ходатайствовать перед федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг о приостановлении действия лицензий, выданных указанным лицам, принятии мер по аннулированию таких лицензий либо принятии решений о приостановлении выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев.

После выплаты по всем обязательствам в соответствии со статьей 32 пункт 3 ФЗ «Об инвестиционных фондах»:

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг утверждает отчет о прекращении паевого инвестиционного фонда и принимает решение об исключении паевого инвестиционного фонда из реестра паевых инвестиционных фондов.

Компенсационный фонд защищает вкладчика в случае, прекращения ПИФа. Но инвестор никак не защищен в случае отзыва лицензии у кредитной организации, на счетах которой размещены средства ПИФа.

По этому поводу государство также задумалось. Принято решение о создании специальный фонд при Агентстве по страхованию вкладов (АСВ). Механизм компенсации будет распространяться на клиентов брокеров, дилеров, а также профучастников, занимающихся доверительным управлением. Предполагается, что инвестор сможет вернуть часть вложенных им средств в случае невозможности исполнения профучастником своих обязательств, аннулирования у него лицензии и банкротства.

Обобщим выше изложенное, а для этого определимся с преимуществами и недостатками ПИФов.

Преимущества паевых инвестиционных фондов:

- жесткий контроль за деятельностью со стороны государства;

- диверсификация инвестиционных рисков;

- профессиональное управление;

- доступность, так как сумма инвестиций может начинаться от 1-3 тыс. руб.;

- прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств  - управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии;

- отсутствие налогообложения текущих операций фонда, уплата налогов (в том числе подоходного налога) лишь инвестором и только при продаже пая;

высокая ликвидность пая (для открытых фондов);

- возможность поэтапной оплаты паёв при работе по схеме вызова капитала.

Недостатки паевых инвестиционных фондов:

- Более высокий риск по сравнению с депозитами и высокорейтинговыми облигациями.

- Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных сертификатов.

- Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании.

- Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паёв, управляющие компании вводят скидки и надбавки.

- Если на фондовом рынке начинается затяжное падение цен, то управляющие компании ПИФов распродают не все акции, а только часть активов.

При выборе управляющей компании, прежде всего, нужно поинтересоваться, есть ли у нее лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению паевыми фондами. Если такой лицензии нет, значит, перед вами мошенники. По закону «Об инвестиционных фондах» без такой лицензии ни одна компания не имеет права управлять ПИФами, она не имеет права использовать в своем названии слова «управляющая компания» и «паевой фонд» в любых сочетаниях.

Если у вас есть доступ в Интернет, стоит ознакомиться на сайте управляющей компании с Правилами фонда (или фондов), которые вас заинтересовали. Можно взять Правила в офисе управляющей компании или ее агента. Правила обязательно надо прочитать, хотя это может показаться и скучным. Но именно в Правилах содержится вся нужная вам информация, именно по этим Правилам и живет паевой фонд.

Посмотрите на номер и дату лицензии управляющей компании. Чем старше компания – тем лучше. Посмотрите, какая компания является специализированным депозитарием выбранного вами ПИФа (пункт 6 Правил фонда). Это важно, поскольку именно спецдепозитарий контролирует правильность операций с активами паевого фонда, а значит – по сути – с вашим имуществом. Лучше, чтобы у спецдепозитария был опыт работы с ПИФами. Спросите об этом консультанта управляющей компании. Обратите внимание на фразу «Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего фонд». Напомним еще раз, что гарантий непрерывного роста стоимости пая никто не дает. Вы сами должны так спланировать срок и сумму своих инвестиций, чтобы не возникло необходимости срочно погашать паи в условиях, когда рыночная ситуация может оказаться неблагоприятной. Помните, инвестиции можно осуществлять только из «лишних» денег, то есть из тех, которые точно не понадобятся в срочном порядке. Ведь если срочной нужды в деньгах нет, то падение рынка можно переждать и убытка при этом вы не понесете.

По последним данным, в России больше тысячи ПИФов и порядка 280 УК. Как мы видим, выбрать есть из чего. Полный список всех компаний с лицензией на управление ПИФами вы найдете на сайте ФКЦБ России (www.fedcom.ru) и на сайте Национальной лиги управляющих (www.nlu.ru).

При выборе управляющей компании стоит обратить внимание на то, является ли она членом саморегулируемой организации (СРО) управляющих компаний – Национальной лиги управляющих (НЛУ). Членство в СРО дает больше оснований для доверия, поскольку к контролю государства в лице ФКЦБ России прибавляется контроль профессионального сообщества.

Чтобы сделать правильный выбор паевого фонда вам следует определить, с какой целью вы хотите вложить деньги, на какой срок и насколько вы готовы к риску. На финансовом рынке уровень дохода напрямую связан с возможным риском. Облигации менее рискованны и менее доходны, и подходят для сбережения денег от инфляции. Акции, наоборот, подвержены значительным колебаниям, но за длительный срок способны принести более высокий доход. В любом случае в паевой фонд (как и вообще в ценные бумаги) нужно вкладывать только те деньги, которые остаются после удовлетворения повседневных потребностей вашей семьи. Что касается срока инвестирования в ПИФ, в любом случае, вкладывать деньги меньше чем на год обычно смысла не имеет, так как, во-первых, издержки съедят значительную часть прироста, а во-вторых, краткосрочные вложения менее эффективны, чем долгосрочные. Хотя стоит напомнить, что забрать свои деньги из открытого ПИФа вы сможете в любой рабочий день.

Итак, если вы определились, фонды какого типа и вида вам подходят больше, следует сравнить результаты работы фондов данной группы между собой. Важно помнить, что фонд облигаций стоит сравнивать только с фондом облигаций, но никак не с фондом акций. Также стоит принимать во внимание стабильность работы фонда за максимально длительный период. Эту информацию можно найти на сайте www.nlu.ru, в ежедневных газетах «Коммерсант» и «Ведомости».

При покупке пая впервые без визита в Управляющую компанию не обойтись. У вас должен быть открытый счет в банке, также вы должны будете заполнить следующие документы:

- анкета инвестора,

- заявление на покупку паев,

- заявление на открытие вашего лицевого счета в реестре.

ТЕЗАУРУС:

Агентами по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев могут быть только юридические лица - профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Агент по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев действует от имени и за счет управляющей компании на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с управляющей компанией, а также выданной ею доверенности.

Активы фонда – это все, чем владеет фонд: деньги, ценные бумаги, другое разрешенное имущество

Аудитор – выполняет проверку отчетности и ведения учета управляющей компанией.

Диверсификация – раскладывание средств пайщиков по разным «корзинам».

Закрытый ПИФ – паи такого фонда выкупаются только по закрытии фонда.

Инвестиционная декларация – это список объектов, разрешенных ПИФу для вложения средств пайщиков с указанием максимальной доли.

Инвестиционный пай (пай) - это единица измерения доли пайщика в фонде. Юридически инвестиционный пай - это именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право собственности владельца на долю имущества паевого фонда. В качестве подтверждающего документа владелец паев получает выписку из реестра фонда с указанием количества паев, цены и даты их приобретения.

Интервальный ПИФ – паи интервального фонда продаются и покупаются не ежедневно, а в заранее определенные промежутки времени (интервалы).

Надбавка — это денежные средства, требуемые управляющей компанией или агентом дополнительно к стоимости паёв при их выдаче. Размер надбавки не может превышать 1,5 % от стоимости пая.

Национальная Лига Управляющих (НЛУ) – это саморегулируемая организация управляющих компаний ПИФами.

Открытый ПИФ – паи открытого фонда покупаются и продаются ежедневно.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Прибыль / Убытки – положительная / отрицательная разница между ценой покупки пая и ценой его продажи.

Регистратор – специальная компания, которая ведет Реестр владельцев инвестиционных паев.

Реестр владельцев инвестиционных паев - система записей о паевом инвестиционном фонде, об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев этого фонда, о владельцах инвестиционных паев и количестве принадлежащих им инвестиционных паев, номинальных держателях, об иных зарегистрированных лицах и о количестве зарегистрированных на них инвестиционных паев, дроблении инвестиционных паев, записей о приобретении, об обмене, о передаче или погашении инвестиционных паев.

Риск «криминальный» - это вероятность потери всех или части средств вследствие криминальных действий управляющей компании и ее партнеров с целью выведения из фонда и сокрытия средств пайщика.

Риск бизнес-политический - это вероятность потери части средств в случае, если управляющий (или его бенефициар) внезапно меняет бизнес-политику. К примеру – принимает решение о ликвидации или смене типа (категории) ПИФа.

Риск операционный - это вероятность снижения стоимости пая или даже значительных финансовых потерь вследствие случайной или умышленной ошибки управляющего или нарушения им требований законодательства и нормативных актов.

Риск регулятивный – это риск потери части или всех средств вследствие реализации государственной политики по борьбе с недобросовестными участниками рынка.

Риск рыночный – это вероятность снижения стоимости пая вследствие снижения рыночной стоимости активов ПИФа

Риски глобальные - целый набор теоретически возможных событий глобального характера, которые могут привести к потере всего или части капитала пайщика (н-р: стихийные бедствия, террористические атаки и др.).

Саморегулируемая организация (СРО) - это некоммерческая организация, имеющая соответствующее разрешение федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, основанная на членстве управляющих компаний.

Скидка — это денежные средства, удерживаемые управляющей компанией или агентом из стоимости паёв при их погашении. Размер скидки не может превышать 3 % от стоимости пая.

Специализированный депозитарий (спецдепозитарий) – особая организация, которая хранит ценные бумаги ПИФа и контролирует все операции со средствами  ПИФа.

Стоимость чистых активов (СЧА) – определяется как разница между всеми активами и обязательствами ПИФа.

Управляющая компания (УК) - это компания, имеющая соответствующую лицензию и занимающаяся управлением имуществом ПИФов и (или) негосударственными пенсионных фондов и (или) средствами пенсионных накоплений. Это команда профессионалов, состоящая из аналитиков, портфельных менеджеров, трейдеров и других специалистов, чьей профессией является доверительное управление капиталами инвесторов.

Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) – следит за деятельностью управляющих компаний и других компаний – участников рынка коллективных инвестиций в интересах пайщиков.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

1. КонсультантПлюс: Высшая школа [Электронный ресурс]: Законодательство. Об инвестиционных фондах. Федер. закон от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ. – Электрон. дан. – 2008 - 1 электрон. опт. диск (CD-ROM).
2. Консультант Плюс – надежна правовая поддержка [Электронный ресурс]: информационно – правовой портал / Обзор законопроектов: О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях. Федер. закон от 9 февраля 2009г. № 9-ФЗ – Электрон. дан. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/law/review/fed/
3. Федеральная служба Российской Федерации по финансовым рынкам [Электронный ресурс]: Официальный сайт / Работа по повышению финансовой грамотности населения / Методические материалы. – Электрон. дан. – Режим доступа: http:// www.fcsm.ru/catalog.asp?ob_no=137226
4. Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг [Электронный ресурс]: Официальный сайт / Страница инвестора. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://fcsm-arch.parking.ru/search.asp?context=&contextcond=phrase&x=10&y=10
5. Паевые фонды. Современный путь вложения денег [Текст] / Брошюра Федеральной Комиссии Российской Федерации по рынку ценных бумаг. – 2009 г.
6. Национальная Лига Управляющих [Электронный ресурс]: Официальный сайт / ПИФы. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://www.nlu.ru

 

ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РЕКОМЕНДУЕМЫЕ ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ В СЕТИ ИНТЕРНЕТ:

1. Портал инвестора: http://www.investpark.ru
2. Блоги о ПИФах: http://www.pifolio.ru
3. Личные финансы и инвестиции: http://invest.notr.ru